9月8日，海尔智家披露了最新的A股股份回购进展，于当日斥资1865.85万元回购87万股A股。本次回购自实施起始日（2026年3月27日）至今，海尔智家已累计斥资超20亿元回购9793.43万股A股。
事实上，9月以来，海尔智家在资本市场动作密集。先是9月1日注销7454.15万股A股回购股份，增厚股东每股收益；后是德国时间9月2日，公司发布公告，拟回购最多8104.45万股D股，所回购股份将全部用于注销。
海尔智家密集的回报股东动作，绝非是短期的市值管理手段，而是建立在两层扎实支撑之上的长期选择。一层是穿越周期的经营基本盘与现金流底气，另一层是管理层对未来增长路径的坚定信心。
回购与注销的本质，是把企业的现金转化为股东的长期价值，前提是企业自身拥有持续、健康的造血能力。没有稳定的自由现金流，没有扎实的营收底盘，大规模回购与注销根本无从谈起。
第二层是管理层对未来增长的强信心。回购注销的逻辑，是直接与全体股东共享价值，是对公司内在价值的认可。尤其是中报发布后迅速落地A股注销、紧接着启动D股回购，节奏紧凑，指向明确：短期的汇率波动、行业的周期调整，都不会改变海尔智家长期向好的基本面。
管理层的信心从来不是无源之水。拆解海尔智家的增长底盘，一边是深度全球化布局对冲周期波动，另一边则是大暖通赛道打开全新增长空间，一守一攻，构成了发展的支柱。
深度全球化布局，是海尔智家对冲周期波动的“压舱石”。国投证券、中信建投等多家券商研报都提到，海尔智家正持续深化多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局，这种均衡的区域结构有助于对冲单一市场的波动风险。其中，北美跑赢行业和竞品，美元口径Q2实现增长；欧洲暖通与商用制冷业务双位数增长；澳新、日本以本币计算的收入分别增长8%和9.9%；印度、巴基斯坦当地货币口径增速分别超过20%、30%，东南亚收入实现两位数增长，越南白电第一。
而大暖通赛道，则是海尔智家打开全新增长空间的“增长极”。银河证券、财通证券在研报中点评认为，海尔智家智慧暖通业务表现明显优于行业整体，是上半年业绩的核心亮点。2026半年报显示，上半年公司全球大暖通业务收入同比增长6.1%，经营利润更是大幅增长26.8%，利润增速跑赢收入增速，产业整合带来的协同效应正逐步释放。其中，海尔智家加速全球数据中心落地，收入同比增长50%。未来，随着家用空调、智慧楼宇、水联网等业务深度融合，大暖通赛道将打开长期成长空间，有望成为未来海尔智家盈利增长的核心引擎。
与此同时，海尔智家通过大白电平台整合提效，把单品竞争力延伸为场景生态优势，带动了市场份额的持续提升。财报显示，在国内，海尔智家冰箱线上、线下份额第一基础上分别净增3.7pp、2.1pp，洗衣机份额线上、线下第一基础上分别净增2.8pp、2.4pp。在海外，海尔智家在英国、意大利、法国、西班牙四国市场冰冷、洗涤份额的全线提升。
从持续推进的A股回购，到A+D股同步的回购注销布局，再到背后经营基本面与增长路径的双重支撑，海尔智家的股东回报逻辑始终清晰：一边筑牢经营基本盘、一边开辟增长新路径。
