泰达宏利基金庄腾飞：地产政策稳定预期，金融地产周期板块凸显估值修复机会

近期市场持续在当前位置持续震荡,泰达宏利首席策略分析师、泰达宏利市值优选基金经理庄腾飞表示市场出现此种表现主要由于当前处于业绩真空期,机构投资人正在紧锣密鼓分析展望与调研判断来年各个领域的行业基本面,政策的变化与管理层态度成为一个重要的观察线索。与此同时,金融地产和周期板块近期表现相对突出,一方面源于最近地产行业支持政策密集出台,体现管理层稳定金融市场和平滑经济总需求的波动、稳定微观购房主体的购房信心的显著意图;另一方面,管理层对市场估值体系的想法也提升了资本市场对低估值板块和国资板块的修复信心。我们认为,2023年国内经济总需求会进入逐步复苏的过程,主要有两大推动力,第一是逐步走出疫情的影响,第二是制造业投资新的周期启动。在全球经济放缓的大背景下,中国经济可能走出逐季度抬升的趋势,而美元加息过程告一段落,更可能会使得人民币汇率全年走强。考虑我们依然面临的国内外通胀压力,国内长端利率大概率会在2023年启动上行,这将对国内的大类资产配置和权益投资产生巨大影响。我们应该重视在金融地产周期板块的配置需求。
目前在地产板块,我们主要看好具备领先专业能力的央国企地产龙头公司和优质地理区域的领先民企地产公司。 良好的居住环境依然是人民生活的美好向往,因此行业的改善需求长期存在,我们主要看好一线核心城市房地产市场和优质区域的强二线城市的改善性需求。我们关注领先专业能力的央国企地产龙头公司,因为地产行业正在面临剧烈的供给侧收缩,在未来较长时间,具备领先专业能力的央国企龙头企业能够获得更大的市场份额。我们选择优质地理区域的领先房企,源于强二线城市更强的区域产业资源和人口的吸纳能力,带来当前更高的资产的边际价值和安全边际,以及长期更强健的市场需求。金融板块其中的保险股和银行股当前的较大估值折价也是源于地产资产的风险暴露,同时受益于远期地产行业总需求回升带来的长端利率上行过程,可能也将具备显著的投资价值。随着金融地产板块的估值修复,经济逐步复苏以后,新的制造业投资周期启动,机械、传统化工、能源等板块也会有重要的投资机会。
因此,我们认为,金融周期价值方向的基金产品也将会是较好的分享未来国内总需求回升行情的投资品种之一。
风险提示:本文不构成投资建议,基金有风险,投资需谨慎。